엔켐 공모주 청약(10/21~22) - 청약정보, 수요예측

기업명 : 엔켐

청약일 : 2021.10.21~2021.10.22
청약시간 : 10:00~16:00 
환불일 : 2021.10.26

상장일 : 2021.11.1 (예정)

 

공모가 : 42,000원 (최상단 초과)                   
최소 청약금액  (10주의 50%) : 210,000원 

(대신증권 수수료 2,000원, 신한금융투자증권 : 무료)
주관사 : 대신증권, 신한금융투자증권

 

매출액 (2020년 기준) :  1,388억  / 영업이익 : 125억 / 영업이익률 9%

 

최종수요예측 결과 :  1647.40: 1
의무보유확약 : 63.45%
상장일 유통가능 물량 : 31.50%

 

 

 

1. 엔켐 회사 개요

 

엔켐의 대표이사는 삼성 SDI에서 전해액 분야에 대한 연구과 개발을 지속하던 중, 더 이상 삼성 SDI가 전해액 개발 사업을 진행하지 않는 사실을 확인하였고, 평소 전기차 시장에 대한 잠재력을 높게 생각하고 있던 터 퇴사를 결정하고 사업에 뛰어듭니다.

 

LG화학에서 전해액 개발단계에서 사용하던 장비를 인수하여 5,000톤의 전해액이 생산 가능한 공장을 설립하여 2012년 엔켐을 설립하여 전해액 제조 사업을 본격적으로 시작하게 됩니다.

 

 

 

2. 엔켐 주요 사업 내용

 

주요 사업은 2차 전지 및 EDLC용 전해액, 참가제 제조 및 판매를 진행하고 있으며 최근 설립한 해외 공장에서는 2차 전지의 코팅재로 사용된 페 NMP의 리사이클링 사업을 신규로 추진하고 있습니다. 

 

 

* 전해액 : 전기 분해를 할 때 전해조 속에 넣는 용액으로 이온 전도의 매체 역할을 하는 용액

* EDLC :  울트라 커패시터로, 에너지를 저장해 일시적으로 고출력이 필요한 제품에 적용되는 부품. 자동차 시동 장치, 엘리베이터 등에 사용되며, 리튬 2차 전지 대비 고출력 특성이 우수하나, 저장 용량이 적음. 테슬라는 EDLC 세계 1위 업체인 Maxwell社를 인수함. 전기차 생산에 따른 수혜가 늘어날 것으로 예상됨.

 

 

 

주요사업분야 (출처 : 엔켐홈페이지)

주요 매출원은 자동차용 전해액이 전체 비중의 90% 이상을 차지하고 있습니다. 그중 수출향 물량이 빠르게 늘어나고 있으며 올해뿐 아니라 전기차 시장의 규모가 점차 커짐에 따라 수출물량도 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

 

 

 

3. 재무현황

매출액은 상당히 증가하는 추세에 있고 2020년도까지 영업이익은 지속된 상태였으나 2021년도 반기 영업이익은 손실 상태입니다.

 

사업보고서를 통해 확인해본 결과 원재료의 갑작스러운 공급부족과 가격 상승으로 인해 200% 이상 가격이 상승하여 손실이 났으나 당해연도 말까지는 원가를 반영한 금액으로 매출 가격 조정을 완료하였다고 공시하였습니다.

 

그럼에도 불구하고 영업이익이 나더라도 전체 당기순손실이 발생하는 것이 의아하셨을 겁니다.

사업보고서를 통해 확인한 결과 전해액이 유통기한 등이 짧아 현지 생산 및 관리가 중요한데 이를 위해 해외 거래 및 임차 비용 등이 지속적으로 증가하여 당기순손실을 기록하게 되었습니다.

 

그리하여 이번 IPO를 통해 해외 법인의 간접 비용등을 상당히 절감하여 당해연도부터는 당기순이익이 기대 가능하다는 긍정적인 전망을 보고 했습니다.

 

 

 

4. 유통물량 및 장외가

 

공모 후 유통물량은 38.10% 로 기존 주주 물량이 26.12%인 것이 부담스러울 수 있습니다. 현재 장외 가격은 71,000원으로 공모가 대비 상당히 높은 가격대를 형성하고 있습니다.

 

 

 

5. 청약정보 요약

엔켐의 공모가는 42,000원으로 일반 투자자의 공모 청약 주식 수는 614,605주입니다. 주관사는 대신증권, 신한금융투자를 통해 진행됩니다. 대신증권이 80%, 신한금융투자가 20%의 비중으로 진행됩니다.

 

배정 물량 차이가 꽤 있으므로 마지막날 눈치 싸움이 예상되긴 하지만 전반적으로 절대 수량이 많은 곳이 대부분 유리했던 것 같습니다. 전체 수량이 많지는 않아 추첨이 될 가능성이 높아 보입니다. 

 

총 주식수에서 균등 배정 물량 50%, 비례 배정 물량 50%로 나뉩니다.

 

 

6. 수요예측

기관의 엔켐 수요예측은 1,647.40: 1로 상당히 좋은 결과를 보여줬습니다.  밴드 최상단 초과를 신청한 기관이 70% 이상을 차지하며 엔켐의 공모가는 최상단 초과인 42,000원으로 최종 결정되었습니다.

 

 

7. 의무보유 확약비율

 

엔켐의 의무보유 확약비율은 63.45%로 올해 공모주 중에서 가장 높은 수치를 보여주고 있는 것 같습니다. 수요 예측 결과만큼이나 의무 보유하겠다는 기관도 상당히 많습니다.

 

8. 개인 의견

2차 전지 사업 분야인 기업이라 역시나 기관의 경쟁률이 상당했습니다. 중국과 유럽의 전기차 수요가 상당히 늘어감에 따라 해외 법인이 있는 엔켐 또한 상당히 수혜를 볼 수 있으리라 짐작됩니다.

 

당기순손실이 나는 업체는 그렇게 추천드리지는 않지만 엔켐의 자료를 볼 때는 올해부터는 상당 부분 이익전환이 가능할 것이 예상됩니다. 물론 실제로 그렇게 진행되는지는 분기 보고서 등을 통해서 수시로 확인할 필요성이 있어 보입니다.

 

공모가 상단 초과로 인해 공모가가 생각보다 많이 오른 것이 약간 부담스럽기는 합니다만 성장하는 기업임은 부인할 수 없는 사실인 것 같습니다.

 

공모주 투자자분들께서는 증권사를 잘 선택하셔서 좋은 결과 있길 바라겠습니다. 또한 그 이상의 투자를 지속하실 주주분들은 분기 보고서나 공시 등을 잘 살펴보시면 좋은 투자가 진행되리라 생각합니다.