차백신연구소 공모주 청약(10/12~13) 기업분석, 청약일정, 공모가, 수요예측, 배정물량

기업명 : 차백신연구소
청약일 : 2021.10.12~2021.10.13
청약시간 : 10:00~16:00
환불일 : 2021.10.15

상장일 : 2021.10.22 (예정)

 

공모가 : 11,000원                     
최소 청약금액 ( 10주의 50%) : 55,000원 

(삼성증권 수수료 2,000원)
주관사 : 삼성증권

 

 

매출액 (2020년 기준) : 0.7억  / 영업이익 : -42억 

 

최종수요예측 결과 :  206.23: 1
의무보유확약 : 1.93%
상장일 유통가능 물량 : 42.57%

 

 

 

1. 차백신연구소 회사 개요

 

2000년 설립된 회사로 백신 원천기술인 면역증강 플랫폼 기술을 바탕으로 프리미엄 예방백신, 치료백신, 면역치료제를 연구 개발하고 있는 기업입니다. 면역치료제와 신약을 개발하는 회사이며 면역증강 플랫폼을 활용하여 각종 감염성 질환과 여러 질병들의 예방을 위한 백신 등을 개발하고 있습니다.

 

최대 주주는 차바이오텍으로 현재 시가총액은 1조 1160억 정도의 규모의 상장사로 줄기세포, 세포치료제, 제대혈, 면역세포 등을 개발하고 있습니다. 

 

계열회사로는 상장회사인 차바이오텍, CMG제약이 있고 비상장회사로는 차백신연구소, 차헬스케어, 차메디텍 등이 있습니다. 우리가 잘 알고 있는 차의과대학과는 기타 특수관계를 영위하고 있습니다.

 

 

2. 차백신연구소 주요 사업 내용

 

차백신연구소의 주요 사업 부분을 크게 3가지 분야만 짚고 가겠습니다. 

 

첫째는 면역증강제 플랫폼을 제공합니다. 면역증강제(adjuvant)란 백신 항원의 면역성을 증가시킬 수 있도록 백신 항원의 효과를 증가시켜 표적성과 지속성을 높여줍니다. 이를 통해 백신 접종 횟수를 줄여 비용을 감축하고, 방어 효과를 높이며 고령자나 면역력이 약한 사람들에게 항체의 효과를 더하도록 도와줍니다.

 

 

 

 

 

둘째는 만성 B형 간염의 치료제 및 예방 백신의 개발입니다.

 

만성 B형 간염의 원인은 B형 간염 바이러스로 인한 감염이 6개월 이상 지속될 경우 이로 인해 간경변, 간암의 위험이 높게 되므로 치료가 반드시 필요한 질병입니다. 특히 아시아 지역에 B형 간염 바이러스 보유자가 많고 이로 인한 외래 진료비 또한 상당합니다.

 

차바이오텍은 기존의 2세대 항원과는 다르게 유전자 재조합을 통한 항원으로 바이러스 감염의 우려가 없는 3세대 항원으로 적절한 구조를 형성하여 기존의 1,2세대 항원보다 방어 효과와 유지력을 더 높여줍니다.

 

국내외 사용되는 2세대 B형 간염 예방백신은 6개월 동안 총 3회의 접종을 통해 항원이 생성되도록 하고 있습니다. 접종기간과 횟수가 길어 실제로 효과를 보기까지 어려움이 있는 현실을 바탕으로 현재는 차바이오텍은 3세대 항원과 면역증강제를 포함한 예방 백신을 개발하는 중에 있습니다. 

 

현재 임상시험 1/2a상을 완료하였고, 이를 통해 기존 백신으로 방어 효과가 유도되지 않는 무반응자를 포함하여 프리미엄 백신 등에 개발을 추진하고 있습니다.

 

 

 

마지막으로 대상포진을 위한 백신도 개발 중에 있습니다. 대상포진은 수포를 동반한 발진이 띠 모양으로 나타나는 것이 특징인데 어릴 때 수두-대상포진에 감염되어 완치된 후 바이러스가 신경절 등에 잠복하여 있다가 면역력이 저하되면 재활성화되어 대상포진을 일으키게 됩니다.

 

사람마다 다르지만 상당한 통증이 유발되는 경우가 다수입니다. 예전에는 50세 이상의 발병률이 높았다면 현재는 젊은 층을 중심으로도 꽤 많은 비율로 감염되고 있습니다. 현재 완전한 치료제는 없는 상태이고, 차바이오텍의 대상포진 백신은 현재 동물모델 독성 시험을 완료하여 임상시험 1상을 준비 중에 있습니다.

 

 

 

3. 재무현황

기술 특례 상장기업으로 상장하게 되어 매출액을 훨씬 뛰어넘는 비용이 지출되고 있습니다. 아무래도 바이오, 신약 개발의 특성상 재무제표를 보고만 투자를 하기에는 상당히 어려운 건 사실입니다.

 

만약 2025년까지 매출 증가가 크게 없는 상태로 비용 증가가 지속된다면 관리 종목 지정 등의 위험이 존재합니다.

 

 

 

추정 손익계산서는 아래와 같고 유의미한 매출이 일어나려면 2023년은 되어야 할 것이므로 실적이 나오는 데까지 임상시험이 어떻게 진행되었는지, 경쟁사의 개발은 어떻게 되었는지 지속적으로 확인해야 할 필요가 있어 보입니다.

 

 

 

4. 유통물량 및 장외가

 

공모 후 유통물량은 42.57% 로 부담되는 수준이고, 현재 장외 시장 가격은 19,500~20,000원으로 여러 가지 지표로 평가한 것보다는 높은 수준으로 형성되어 있습니다.

 

 

 

5. 청약정보 요약

차백신연구소의 공모가는 11,000원으로 일반 투자자의 공모 청약 주식 수는 987,500주입니다.  주관사는 삼성증권 단독으로 진행됩니다.

 

균등 배정 물량 50%, 비례 배정 물량 50%입니다.

 

 

 

6. 수요예측

 

차백신연구소의 최종 기관 수요예측은 206.23:1로 상당히 저조한 경쟁률을 보여주며, 수요예측 신청 가격 또한 공모가 밴드의 20% 이상이 11,000원을 제출하였습니다. 기존의 공모가 밴드 11,000원~15,000원의 최하단 가격이 공모가로 확정되어 차백신연구소의 공모가는 11,000원입니다.

 

 

 

7. 의무보유 확약비율

 

차백신연구소의 의무보유 확약비율은 1.93%입니다. 거의 모든 주주가 보유하지 않겠다고 보는 것이 맞겠네요.

 

 

 

8. 개인 의견

 

현재 차백신연구소의 가장 주력 사업군은 B형 간염 백신과 치료제입니다. 해당 제품이 임상이 끝나고 실적이 나오기까지 향후 2년은 더 기다려야겠지만 성공한다면 좋은 결과를 가져다줄 것입니다.

 

그럼에도 불구하고 차백신연구소의 재무현황이나  직원과 사모펀드의 주식 매수 선택권 등의 주식 행사 가격을 보면 그다지 투자 매력도가 없는 것이 사실입니다. 물론 직원 이탈을 위해 저가에 매수선택권을 준 것이 최종적으로 회사 발전에는 좋겠지만 현재 신규 공모 주주 입장으로서는 썩 달갑지 않은 건 사실입니다.

 

바이오라는 특성 때문에 재무적 지표들만으로는 평가할 순 없지만 보수적 입장에서 본다면 수익을 창출하는 데는 상당한 기간과 노력이 필요해 보입니다. 더 멀리 기업의 성장성을 보시고 투자하신다면 임상 결과, 업계 현황 등을 좀 더 검토해 보신 후 투자하시는 것을 추천드리겠습니다.

 

 

 

같은 날 공모주 청약이 진행되는 지아이텍은 차백신연구소와 달리 기관 경쟁률이 2,068.17:1 로 매우 좋은 결과를 나타내었습니다. 해당 기업의 내용이 궁금하신 분들은 아래의 글 참고해 주세요.

 

지아이텍 공모주 청약(10/12~13) 기업분석, 청약일정, 공모가, 수요예측, 배정물량